The Allstate Corporation (NYSE:ALL) Ergebnisaufruf für das 2. Quartal 2023

Mar 21, 2024

The Allstate Corporation (NYSE:ALL), Transkript der Telefonkonferenz zum 2. Quartal 2023, 2. August 2023Operator: Guten Tag und vielen Dank für Ihre Bereitschaft. Willkommen zum Investorenaufruf von Allstate für das zweite Quartal. Zu diesem Zeitpunkt befinden sich alle Teilnehmer im Nur-Zuhören-Modus. Nach den vorbereiteten Bemerkungen wird es eine Frage-und-Antwort-Runde geben. [Bedienungsanleitung] Bitte beschränken Sie Ihre Anfrage auf eine Frage und eine weitere Antwort. Zur Erinnerung: Bitte beachten Sie, dass der heutige Anruf aufgezeichnet wird. Und jetzt möchte ich Ihren Moderator der heutigen Sendung vorstellen: Brent Vandermause, Leiter Investor Relations. Bitte machen Sie weiter, Sir.Brent Vandermause: Danke, Jonathan. Guten Morgen. Willkommen zur Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2023 von Allstate. Nach vorbereiteten Bemerkungen führen wir eine Frage-und-Antwort-Runde durch. Gestern, nach Börsenschluss, haben wir unsere Pressemitteilung und Anlegerbeilage herausgegeben, unser 10-Q eingereicht und entsprechendes Material auf unserer Website unter allstateinvestors.com veröffentlicht. Unser Managementteam ist hier, um einen Einblick in diese Ergebnisse zu geben. Wie auf der ersten Folie der Präsentation erwähnt, wird unsere Diskussion Nicht-GAAP-Kennzahlen enthalten, zu denen Überleitungen in der Pressemitteilung und der Anlegerbeilage sowie zukunftsgerichtete Aussagen über die Geschäftstätigkeit von Allstate gehören. Die Ergebnisse von Allstate können erheblich von diesen Aussagen abweichen. Informationen zu potenziellen Risiken finden Sie daher in unserem 10-K für 2022 und anderen öffentlichen Dokumenten. Und jetzt übergebe ich es Tom.

Iakov Filimonov/Shutterstock.comTom Wilson: Guten Morgen. Wir freuen uns, dass Sie Ihre Zeit in Allstate investieren. Beginnen wir mit einem Überblick über die Ergebnisse und dann gehen Mario und Jesse durch die Betriebsergebnisse und die Maßnahmen, die zur Steigerung des Shareholder Value ergriffen werden. Beginnen wir mit Folie 2. Die Strategie von Allstate besteht aus zwei Komponenten; Erhöhen Sie den Marktanteil der Privathaftpflichtversicherung und erweitern Sie die Schutzdienstleistungen, die in den beiden Abbildungen links dargestellt sind. Auf der rechten Seite sehen Sie eine Zusammenfassung der Ergebnisse des zweiten Quartals. Der umfassende Plan zur Verbesserung der Rentabilität der Kfz-Versicherung macht Fortschritte. Dazu gehören die Erhöhung der Tarife, die Senkung der Kosten, die Begrenzung des Wachstums und die Verbesserung der Schadensabwicklung. Während die Margen in der Kfz-Versicherung nicht auf dem Zielniveau liegen, ist der Anteil der Prämien, die mit dem operativen Geschäft der Staaten und dem zugrunde liegenden versicherungstechnischen Gewinn verbunden sind, von knapp 30 % im Jahr 2022 auf 50 % im ersten Halbjahr dieses Jahres gestiegen. Mario wird die Maßnahmen besprechen, die ergriffen werden, um diesen Trend fortzusetzen, und vor allem verbesserte Ergebnisse in New York, New Jersey und Kalifornien. Unwetter im Quartal trugen zu einem Nettoverlust von 1,4 Milliarden US-Dollar bei, 42 Katastrophenereignisse betrafen 160.000 Kunden und führten zu Katastrophenschäden in Höhe von 2,7 Milliarden US-Dollar und einem versicherungstechnischen Schaden in Höhe von 2,1 Milliarden US-Dollar bei Sachhaftpflicht. Starke Rentenergebnisse aufgrund höherer Anleiherenditen generierten Kapitalerträge in Höhe von 610 Millionen US-Dollar, und Protection Services sowie Health and Benefits erwirtschafteten im Quartal Gewinne in Höhe von 98 Millionen US-Dollar. Der transformative Wachstumsplan, der kostengünstigste Anbieter von Versicherungsschutz zu werden, schreitet weiter voran. Dies trägt sowohl zu den aktuellen Ergebnissen bei niedrigeren Kosten bei als auch zu einem nachhaltigen Wachstum von Allstate, wenn die Automobilmargen wieder auf ein akzeptables Niveau zurückkehren. Unter der Marke Allstate werden über eine neue Technologieplattform erschwingliche, einfache und vernetzte Sachhaftpflichtprodukte mit ausgefeilten Telematikpreisen und differenzierten Direct-to-Consumer-Funktionen eingeführt. National General wuchs, was auch zu einem Anstieg des Marktanteils führen wird. Es wird erwartet, dass die Spezialkompetenz im Automobilbereich sowie die Nutzung der Stärke von Allstate bei bevorzugten Kfz- und Hausratversicherungsprodukten nachhaltiges Wachstum vorantreiben werden. Allstate Protection Plans erweitert seinen integrierten Schutz durch neue Produkte und Einzelhandelsbeziehungen sowie auf internationalen Märkten. Allstate verfügt über eine starke Kapitalposition mit einem gesetzlichen Überschuss von 16,9 Milliarden US-Dollar und Vermögenswerten der Holdinggesellschaft, wie Jesse später erläutern wird. Und wie Sie wissen, haben wir eine lange Tradition darin, unseren Aktionären durch Dividenden und Aktienrückkäufe Barrenditen zu bieten. In den letzten 12 Monaten haben wir 3,9 % der ausstehenden Aktien für 1,3 Milliarden US-Dollar zurückgekauft. Wir haben dieses Rückkaufprogramm im Juli ausgesetzt, da wir in den sechs Monaten des Jahres einen Nettoverlust verzeichneten. Die Verbesserung der Rentabilität, die Erhöhung der Sachhaftung, das organische Wachstum und die Ausweitung des Schutzes, der den Kunden über eine umfangreiche Vertriebsplattform geboten wird, werden den Shareholder Value steigern. Sehen wir uns die Finanzergebnisse auf Folie 3 an. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal mit 14 Milliarden US-Dollar um 14,4 % gegenüber dem Vorjahresquartal von 1,8 Milliarden US-Dollar. Der Anstieg war auf höhere durchschnittliche Prämien in der Kfz- und Hausratversicherung aus den Jahren 2022 und 2023 zurückzuführen, was zu einem Wachstum der verdienten Sach- und Haftpflichtprämien von 9,6 % führte. Der Nettoanlageertrag in Höhe von 610 Millionen US-Dollar spiegelt die Auswirkungen höherer Anleiherenditen und längerer Duration wider, die zu einer erheblichen Ertragssteigerung führen werden. Dieses Wachstum glich einen Rückgang durch leistungsbasierte Investitionen im Quartal mehr als aus. Der Nettoverlust von 1,4 Milliarden US-Dollar und ein bereinigter Nettoverlust von 1,2 Milliarden US-Dollar spiegeln einen versicherungstechnischen Verlust aus Gewinn- und Haftpflichtversicherungen in Höhe von 2,1 Milliarden US-Dollar wider, der auf Katastrophenschäden in Höhe von 2,7 Milliarden US-Dollar und gestiegene Kosten für Kfz-Versicherungsschäden zurückzuführen ist. In der Kfz-Versicherung wurden höhere Versicherungsprofis und geringere Kosten durch höhere Katastrophenschäden sowie eine höhere Schadenhäufigkeit und -schwere weitgehend ausgeglichen. Die zugrunde liegende Schaden-Kostenquote der Kfz-Versicherung verbesserte sich in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 im Vergleich zum Jahresende 2022 leicht. Die Kfz-Versicherung verzeichnete einen versicherungstechnischen Verlust von 678 Millionen US-Dollar. In der Hausbesitzerversicherung lagen die Katastrophenschäden deutlich über dem 15-Jahres-Durchschnitt, was zu einer kombinierten Schaden-Kosten-Quote von 145 und einem versicherungstechnischen Verlust von 1,3 Milliarden US-Dollar führte. Die zugrunde liegende Schaden-Kosten-Quote für Eigenheimbesitzer verbesserte sich um 1,9 Punkte auf 67,6 %, da höhere Durchschnittsprämien die erhöhte Schwere mehr als ausgleichen konnten. Der bereinigte Nettogewinn von 98 Millionen US-Dollar aus Schutzdiensten sowie Gesundheits- und Sozialleistungen glich in Kombination mit den Kapitalerträgen in Höhe von 610 Millionen US-Dollar einen Teil des versicherungstechnischen Verlusts aus. Das Ziel für die unternehmensbereinigte Eigenkapitalrendite liegt weiterhin bei 14 % bis 17 %. Ich werde es jetzt an Mario übergeben, um die Ergebnisse der Gewinnverbindlichkeiten zu besprechen.Mario Rizzo: Danke, Tom. Kommen wir zu Folie 4. Wir sehen die Auswirkungen unseres umfassenden Plans zur Verbesserung des Automobilgewinns in unseren Finanzergebnissen, beginnend mit den Tariferhöhungen, die wir bisher umgesetzt haben. Die Grafik auf der linken Seite zeigt, dass die verdienten Prämien für Sach- und Haftpflicht gegenüber dem Vorjahresquartal um 9,6 % gestiegen sind, was auf höhere durchschnittliche Prämien in der Auto- und Hausratversicherung zurückzuführen ist, die teilweise durch einen Rückgang der geltenden Policen ausgeglichen wurden. Preiserhöhungen und Kostensenkungen wurden größtenteils durch Unwetterereignisse sowie eine erhöhte Unfallhäufigkeit und Schadenschwere ausgeglichen. Der versicherungstechnische Verlust in Höhe von 2,1 Milliarden US-Dollar war in diesem Quartal um 1,2 Milliarden US-Dollar schlechter als im Vorjahresquartal, da die Katastrophenschäden um 1,6 Milliarden US-Dollar zunahmen. Die Grafik rechts zeigt die Komponenten der Schaden-Kosten-Quote, darunter 22,6 Punkte aus Katastrophenschäden. Neuschätzungen der Reserven aus dem Vorjahr, ausgenommen Katastrophen, hatten im Quartal einen negativen Einfluss von 1,6 Prozentpunkten auf die Schaden-Kosten-Quote. Von den 182 Millionen US-Dollar an Zuwächsen im zweiten Quartal entfielen 148 Millionen US-Dollar auf National General, was hauptsächlich auf die Deckung von Personenschäden bei Autoschäden im Unfalljahr 2022 zurückzuführen ist. Darüber hinaus wurden die Vorjahre durch Rechtsstreitigkeiten im Bundesstaat Florida im Zusammenhang mit der im März dieses Jahres verabschiedeten Drehmomentreform um rund 31 Millionen US-Dollar aufgestockt. Wir haben die Zunahme der eingereichten Klagen zu bestehenden Ansprüchen genau beobachtet und die Belastung spiegelt eine Kombination aus höheren Kosten für die Rechtsverteidigung und einer geringfügigen Anpassung der Schadensrückstellungen wider. Trotz des anhaltenden Drucks auf der Schadenseite verbesserte sich die zugrunde liegende Combined Ratio von 92,9 leicht um 0,5 Punkte im Vergleich zum Vorjahresquartal und um 0,4 Punkte gegenüber dem ersten Quartal 2023. Kommen wir nun zu Folie fünf, um die Rentabilität der Kfz-Versicherung von Allstate zu besprechen Mehr Details. Die im zweiten Quartal verzeichnete kombinierte Schaden-Kosten-Quote in der Kfz-Versicherung lag mit 108,3 % um 0,4 Punkte höher als im Vorjahresquartal, was auf höhere Katastrophenschäden und eine erhöhte Unfallhäufigkeit und -schwere im laufenden Berichtsjahr zurückzuführen ist, die größtenteils durch höhere verdiente Prämien, Kostensenkungen und geringere Belastungen ausgeglichen wurden Neuschätzungen der Nicht-Katastrophenreserven des Vorjahres. Im Rahmen unseres umfassenden Plans zur Verbesserung der Kfz-Versicherungsmargen erhöhen wir weiterhin die Tarife, senken die Kosten, begrenzen das Wachstum und verbessern die Schadensabwicklung. Diese Folie zeigt die Auswirkungen unserer Maßnahmen zur Gewinnverbesserung auf die zugrunde liegenden Rentabilitätstrends der Kfz-Versicherung. Zur Erinnerung: Wir bewerten im Laufe des Jahres kontinuierlich die Schwere der Schadensfälle. Und im letzten Jahr, im Verlauf des Jahres 2022, haben wir die Erwartungen an den endgültigen Schweregrad des Berichtsjahres weiter erhöht. Das Diagramm auf der linken Seite zeigt die vierteljährlichen zugrunde liegenden kombinierten Schaden-Kosten-Quoten von 2022 bis zum aktuellen Quartal, wobei die Quartale 2022 angepasst wurden, um die durchschnittlichen Schweregradannahmen für das Gesamtjahr zu berücksichtigen, wodurch die Auswirkungen entfernt werden, die innerhalb des Jahres vorgenommene Schweregradänderungen auf die aufgezeichneten Quartalsergebnisse hatten. Bereinigt um den Zeitpunkt höherer erwarteter Schweregrade blieb der vierteljährliche Trend der zugrunde liegenden Schaden-Kosten-Quote im gesamten Jahr 2022 im Wesentlichen unverändert. Mit Beginn des Jahres 2023 hat sich die zugrunde liegende Schaden-Kosten-Quote in jedem der ersten beiden Quartale leicht verbessert, was beide Auswirkungen unserer Rentabilität widerspiegelt Maßnahmen und die anhaltend hohe Schadenkosteninflation. Das Diagramm auf der rechten Seite zeigt die prozentuale Veränderung der durchschnittlich verdienten Jahresprämie (blaue Linie) und den durchschnittlichen zugrunde liegenden Verlust und Aufwand pro Police (hellblaue Balken) im Vergleich zum Vorjahresende. Der rasche Anstieg der Schadenschwere und die höhere Unfallhäufigkeit seit Mitte 2021 führten zu einem erheblichen Anstieg der zugrunde liegenden Verluste und Kosten pro Police, der die Veränderung der durchschnittlich verdienten Prämie übertraf und sowohl 2021 als auch 2022 zu einer höheren zugrunde liegenden Schaden-Kosten-Quote führte. Nach der Einführung von Tariferhöhungen steigt die Trendlinie der annualisierten verdienten Prämie weiter an und beginnt in den ersten beiden Quartalen des Jahres 2023 die immer noch erhöhten zugrunde liegenden Kosten pro Police zu übertreffen, was zu einer leichten Verbesserung der zugrunde liegenden Schaden-Kosten-Quote führt. Folie sechs bietet ein Update zur Umsetzung unseres umfassenden Ansatzes zur Steigerung der Rendite in der Kfz-Versicherung. Es gibt vier Schwerpunktbereiche; Erhöhung der Tarife, Reduzierung der Kosten, Umsetzung von Underwriting-Maßnahmen und Verbesserung der Schadensregulierungspraktiken zur Verwaltung der Schadenkosten. Beginnen wir mit den Tarifen: Sie erinnern sich, dass die Marke Allstate im Jahr 2022 16,9 % des Tarifs umgesetzt hat. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 haben wir insgesamt weitere 7,5 % umgesetzt, darunter 5,8 % im zweiten Quartal. National General führte im Jahr 2022 Tariferhöhungen von 10 % durch, weitere 5,5 % in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023. Wir werden die Tariferhöhungen im Jahr 2023 fortsetzen, um die Margen der Kfz-Versicherung wieder auf das Zielniveau von Mitte der 90er Jahre zu bringen. Die Senkung der Betriebskosten ist für transformatives Wachstum von zentraler Bedeutung, und wir haben auch die Werbung vorübergehend reduziert, um der geringeren Nachfrage nach Neugeschäften Rechnung zu tragen. Wir verfolgen weiterhin restriktivere Underwriting-Maßnahmen für Neugeschäft an Standorten und Risikosegmenten, an denen wir noch keine angemessenen Preise für das Risiko erzielt haben, beginnen jedoch damit, diese Beschränkungen selektiv in Staaten und Segmenten aufzuheben, die Zielmargen erreichen. Bislang stieg die Zahl der Staaten, die eine zugrunde liegende Schaden-Kosten-Quote von mehr als 100 erreichten, von 23 Staaten, die Ende 2022 knapp 30 % der Kfz-Versicherungsprämie der Marke Allstate ausmachten, auf 36 Staaten, die etwa 50 % der Prämie ausmachten Ende des zweiten Viertels. Um den Kunden einen Mehrwert zu bieten, ist es von entscheidender Bedeutung, sicherzustellen, dass unsere Schadenabwicklungsprozesse effektiv funktionieren, und diese Prozesse bei Bedarf zu verbessern, insbesondere in diesem Umfeld mit hoher Inflation. Dazu gehört die Änderung der Schadensabwicklung sowohl bei Personenschäden als auch bei Personenschäden durch Maßnahmen wie die Erhöhung der Ressourcen, die Ausweitung erneuter Inspektionen und die Beschleunigung der Abwicklung von Schadensersatzansprüchen, um das Risiko einer weiteren Schadenentwicklung zu mindern. Wir verhandeln außerdem über verbesserte Service- und Ersatzteilverträge mit Lieferanten, um einen Teil der mit der Reparatur von Fahrzeugen verbundenen Inflation auszugleichen. Folie 7 bietet einen Überblick über die Fortschritte in drei großen Bundesstaaten, die sich unverhältnismäßig stark auf die Rentabilität auswirken. Die Tabelle links zeigt die Tariferhöhungen, die bisher in diesem Jahr umgesetzt wurden und derzeit bei den jeweiligen Versicherungsbehörden in Kalifornien, New York und New Jersey anhängig sind. Da unsere aktuellen Preise nicht ausreichen, um unsere Kosten in diesen Staaten zu decken, mussten wir Maßnahmen ergreifen, um das Neugeschäftsvolumen einzuschränken. Infolgedessen gingen die neu ausgestellten Anträge aus der Kombination aus Kalifornien, New York und New Jersey im Vergleich zum Vorjahresquartal um etwa 62 % zurück. In Kalifornien führten wir im April eine zweite Zinserhöhung um 6,9 % durch und beantragten außerdem eine Erhöhung um 35 % im zweiten Quartal, die derzeit beim Versicherungsministerium anhängig ist. Wir arbeiten weiterhin eng mit dem kalifornischen Ministerium zusammen, um die Genehmigung dieses Antrags sicherzustellen und die Autotarife wieder auf ein angemessenes Niveau zu bringen. In New York haben wir im Juni einen gewichteten Zinssatz von etwa drei Punkten eingeführt, der auf genehmigte Erhöhungen in zwei geschlossenen Unternehmen zurückzuführen ist. Nachdem wir im Juli die Genehmigung für eine Erhöhung um 6,7 % bei den größeren offenen Unternehmen erhalten haben, werden wir im Jahr 2023 weiterhin weitere Anträge stellen, die zu den bisher in diesem Jahr genehmigten Sätzen hinzukommen. In New Jersey erhielten wir im ersten Quartal die Genehmigung für eine Zinserhöhung um 6,9 % und reichten im zweiten Quartal eine anschließende Erhöhung um 29 % ein. Wie bereits erwähnt, gehen wir davon aus, für den Rest des Jahres 2023 weitere Tariferhöhungen durchzuführen, um anhaltenden Schadenkostensteigerungen entgegenzuwirken. Auf Folie 8 erfahren Sie ausführlicher, wie wir den Kundennutzen durch Kostensenkungen steigern. Die Grafik auf der linken Seite zeigt die Versicherungskostenquote für Sachhaftpflichtversicherungen und verdeutlicht die Treiber der Verbesserung um 2,5 Punkte im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahresquartal. Der erste grüne Balken zeigt die 1,4-Punkte-Auswirkung der Werbeausgaben, die aufgrund einer geringeren Nachfrage nach Neugeschäften vorübergehend reduziert wurden. Der zweite grüne Balken zeigt den Rückgang der Betriebskosten, der hauptsächlich auf niedrigere Agenten- und Mitarbeiterkosten und die Auswirkungen höherer Prämien im Verhältnis zu den Fixkosten zurückzuführen ist. Wir wenden uns unserem längerfristigen Trend nach rechts zu und sind weiterhin bestrebt, die bereinigte Kostenquote im Rahmen des transformativen Wachstums zu senken. Diese Kennzahl beginnt mit unserer Versicherungskostenquote, ohne Restrukturierung, Ausgaben im Zusammenhang mit Coronaviren, Abschreibungen und Wertminderungen erworbener immaterieller Vermögenswerte und Werbung. Anschließend wird unsere Schadenkostenquote addiert, wobei die mit der Abwicklung von Katastrophenschäden verbundenen Kosten nicht berücksichtigt werden, da katastrophenbedingte Kosten tendenziell schwanken. Durch Innovation und starke Umsetzung haben wir eine deutliche Verbesserung mit einer bereinigten Kostenquote von 24,7 % im zweiten Quartal erzielt. Wir gehen davon aus, weitere Verbesserungen voranzutreiben und bis zum Jahresende 2024 eine bereinigte Kostenquote von etwa 23 zu erreichen, was einer Reduzierung um 6 Prozentpunkte im Vergleich zu unserem Ausgangswert im Jahr 2018 entspricht. Während steigende Durchschnittsprämien sicherlich Rückenwind bedeuten, ist unsere Absicht, dies zu erreichen Ziel ist es, preislich wettbewerbsfähiger zu werden. Dies erfordert eine nachhaltige Verbesserung unserer Kostenstruktur, wobei wir uns künftig auf drei Hauptbereiche konzentrieren, darunter die Verbesserung der Digitalisierungs- und Automatisierungsfähigkeiten, die Verbesserung der Betriebseffizienz durch Outsourcing, die Rationalisierung des Geschäftsmodells und zentralisierte Unterstützung sowie die Ermöglichung einer höheren Wachstumsverteilung bei geringeren Kosten durch Änderungen in der Agenturvergütung Struktur und neue Agentenmodelle. Kommen wir nun zu Folie 9, um die Ergebnisse der Hausratversicherung zu überprüfen, die trotz der Verbesserung der zugrunde liegenden Leistung im Quartal aufgrund erhöhter Katastrophenschäden einen versicherungstechnischen Verlust erlitten hat. Unser Geschäftsmodell umfasst ein differenziertes Produkt-, Underwriting-, Rückversicherungs- und Schaden-Ökosystem, das in der Branche einzigartig ist. Unser Ansatz hat trotz vierteljährlicher oder jährlicher Schwankungen bei Katastrophenschäden stets zu branchenführenden Underwriting-Ergebnissen geführt. Unsere kombinierte Schaden-Kosten-Quote für Hausbesitzerversicherungen, einschließlich der Auswirkungen von Katastrophen, hat die Branche von 2017 bis 2022 um 12 Punkte übertroffen. Im gleichen Zeitraum erzielten wir einen jährlichen durchschnittlichen Versicherungsertrag von rund 650 Millionen US-Dollar. Die Grafik auf der linken Seite zeigt die wichtigsten Betriebsstatistiken der Hausbesitzerversicherung von Allstate Protection für das Quartal. Die gebuchte Nettoprämie stieg um 12,4 % im Vergleich zum Vorjahresquartal, was vor allem auf höhere durchschnittliche Bruttoprämien pro Police sowohl bei den Marken Allstate als auch National General und einen Anstieg der bestehenden Policen um 1 % zurückzuführen ist. Die durchschnittliche gebuchte Bruttoprämie der Marke Allstate pro Police stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 13,2 %, was auf umgesetzte Tariferhöhungen im Laufe des Jahres 2022 und weitere 7,4 Prozentpunkte, die in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 umgesetzt wurden, sowie auf die Inflation bei den Kosten für den Ersatz versicherter Eigenheime zurückzuführen ist. Während die kombinierte Schaden-Kosten-Quote der Eigenheimbesitzer im zweiten Quartal in der Regel höher ist als die Gesamtjahresergebnisse, was vor allem auf saisonal hohe wetterbedingte Katastrophenschäden zurückzuführen ist, gehörte die kombinierte Schaden-Kosten-Quote des zweiten Quartals 2023 mit 145,3 % zu den höchsten in der Geschichte von Allstate und stieg im Vergleich um 37,8 Punkte gegenüber dem zweiten Quartal des Vorjahres aufgrund eines Anstiegs der Katastrophenschadenquote um 40,3 Punkte. Die zugrunde liegende Schaden-Kosten-Quote von 67,6 % verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahresquartal um 1,9 Punkte, was auf eine höhere verdiente Prämie, eine geringere Häufigkeit und eine niedrigere Kostenquote zurückzuführen war, was teilweise durch einen höheren Schweregrad ausgeglichen wurde. Die Grafik auf der rechten Seite bietet eine historische Perspektive auf die Sachhaftpflicht-Katastrophenschadenquote des zweiten Quartals von 75,9 Punkten, die im Vergleich zur historischen Erfahrung erhöht war, was auf eine erhöhte Anzahl von Katastrophenereignissen und größere Schäden pro Ereignis zurückzuführen ist. Obwohl das Ergebnis des zweiten Quartals 33,9 Punkte über dem 15-Jahres-Durchschnitt von 42 Punkten lag, ist es nicht beispiellos und entspricht den modellierten Ergebnissen, die in unserem Ökonomischen Kapitalrahmen vorgesehen sind. Wir sind nach wie vor zuversichtlich, dass wir im Hausbesitzergeschäft attraktive risikobereinigte Renditen erzielen können, und reagieren weiterhin auf Verlusttrends, indem wir Tariferhöhungen durchführen, um höhere Reparaturkosten zu bewältigen und Engagements in Regionen zu begrenzen, in denen wir keine angemessenen Renditen für unsere Aktionäre erzielen können. Und jetzt übergebe ich es Jesse, um den Rest unserer Ergebnisse zu besprechen.Jesse Merten: Danke, Mario. Ich möchte mit Folie 10 beginnen, die die Ergebnisse unserer Geschäftsbereiche Protection Services und Health and Benefits abdeckt. Die Grafik auf der linken Seite zeigt Protection Services, bei denen wir den Schutz, der einer wachsenden Zahl von Kunden bereitgestellt wird, hauptsächlich durch eingebettete Vertriebsprogramme weiter ausbauen. Der Umsatz in diesen Geschäftsbereichen, ohne die Auswirkungen von Nettogewinnen und -verlusten aus Anlagen und Derivaten, stieg im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahresquartal um 9,1 % auf 686 Millionen US-Dollar. Der Anstieg spiegelt das Wachstum bei Allstate Protection Plans und Allstate Dealer Services wider, das teilweise durch einen Rückgang der Parität ausgeglichen wird. Durch die Nutzung der Marke Allstate, exzellenten Kundenservice sowie erweiterte Produkte und Partnerschaften mit führenden Einzelhändlern generiert Allstate Protection Plans weiterhin profitables Wachstum, was im zweiten Quartal zu einem Anstieg von 18 % im Vergleich zum Vorjahresquartal führte. In der Tabelle unter dem Diagramm sehen Sie, dass der bereinigte Nettogewinn im zweiten Quartal mit 41 Millionen US-Dollar um 2 Millionen US-Dollar im Vergleich zum Vorjahresquartal gesunken ist, was hauptsächlich auf die höhere Schadensschwere bei Haushaltsgeräten und Möbeln und einen höheren Mix aus margenschwächeren Geschäftsbereichen zurückzuführen ist Wir investieren in Wachstum bei Allstate Protection Plans. Wir werden weiterhin in diese Unternehmen investieren, die eine attraktive Gelegenheit bieten, das Vertriebsschutzangebot zu erweitern, um den Bedürfnissen der Kunden gerecht zu werden und Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen. In der Grafik rechts zeigt Health and Benefits weiterhin stabile Erträge und schützt gleichzeitig mehr als vier Millionen Versicherungsnehmer. Die Einnahmen in Höhe von 575 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2023 stiegen um 2 Millionen US-Dollar im Vergleich zum Vorjahresquartal, was auf einen Anstieg der Prämien, Vertragsgebühren und anderer Einnahmen im Bereich Gruppengesundheit zurückzuführen ist, der teilweise durch einen Rückgang bei der individuellen Gesundheit und bei freiwilligen Arbeitgeberbeiträgen ausgeglichen wurde Vorteile. Health and Benefits macht weiterhin Fortschritte bei der Neugestaltung der Kernbetriebssysteme, um die Kosten zu senken, das Kundenerlebnis zu verbessern und ein Wachstum zu unterstützen, das Shareholder Value schafft. Der bereinigte Nettogewinn von 57 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2023 ging im Vergleich zum Vorjahresquartal um 10 Millionen US-Dollar zurück, was hauptsächlich auf den Rückgang der freiwilligen Arbeitgeberleistungen, der individuellen Gesundheit und höherer Ausgaben im Zusammenhang mit Systeminvestitionen zurückzuführen ist. Kommen wir nun zu Folie 11, um die Anlageergebnisse und die Portfoliopositionierung zu besprechen. Das aktive Portfoliomanagement umfasst eine umfassende Überwachung der Wirtschaftslage, der Marktchancen, des Unternehmensrisikos, der Rendite und des Kapitals sowie der Zinssätze und Kreditspannen nach Rating, Sektor und Einzelname. Wie Sie sich erinnern, wurde im vergangenen Jahr das Engagement in Staatsanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade reduziert. Wir haben diese Portfolioallokation im zweiten Quartal beibehalten, was es uns ermöglichte, die Duration des Rentenportfolios zu verlängern und das marktbasierte Ertragsniveau zu erhöhen. Wie in der Grafik links dargestellt, beliefen sich die Nettoinvestitionserträge im Quartal auf insgesamt 610 Millionen US-Dollar und lagen damit 48 Millionen US-Dollar über dem zweiten Quartal des Vorjahres. Der marktbasierte Ertrag von 536 Millionen US-Dollar (blau dargestellt) lag 168 Millionen US-Dollar über dem Vorjahresquartal, was auf die Neuausrichtung des Rentenportfolios hin zu Vermögenswerten mit längerer Laufzeit und höherer Rendite zurückzuführen ist, die den Ertrag nachhaltig steigerten. Das marktbasierte Einkommen profitierte auch von höheren Renditen für kurzfristige Anlagen in variabel verzinsliche Vermögenswerte wie Bankdarlehen. Der in Schwarz dargestellte leistungsabhängige Gewinn von 127 Millionen US-Dollar lag 109 Millionen US-Dollar unter dem Vorjahresquartal, was auf geringere Bewertungssteigerungen und weniger Verkäufe der zugrunde liegenden Vermögenswerte zurückzuführen ist. Es wird erwartet, dass unser leistungsbasiertes Portfolio die langfristigen Renditen und die Volatilität dieser Vermögenswerte von Quartal zu Quartal wie erwartet steigert. Die Grafik auf der rechten Seite zeigt, dass die Ertragsrendite festverzinslicher Wertpapiere weiter steigt und am Quartalsende 3,6 % betrug, verglichen mit 2,8 % im Vorjahresquartal und 3,4 % im ersten Quartal 2023. Diese Grafik zeigt dies auch ab dem vierten Quartal Im Zeitraum von 2021 bis zum dritten Quartal 2022 wurden die Verluste bei steigenden Zinsen durch eine Verringerung der Duration festverzinslicher Wertpapiere abgemildert. Ab dem vierten Quartal 2022 haben wir damit begonnen, die Duration zu verlängern, wodurch höhere Renditen länger gesichert sind. Im zweiten Quartal haben wir die Duration von 4 Jahren im ersten Quartal weiter auf 4,4 Jahre verlängert. Die Rendite unseres festverzinslichen Portfolios liegt immer noch unter der aktuellen Zwischenrendite von Unternehmensanleihen von etwa 5,5 %, was eine zusätzliche Chance zur Renditesteigerung darstellt. Abschließend möchte ich mich Folie 12 zuwenden, um zu erläutern, wie Allstate das Kapital proaktiv verwaltet, um die finanzielle Flexibilität, Liquidität und Kapitalressourcen bereitzustellen, die zur Bewältigung des herausfordernden Betriebsumfelds erforderlich sind. Das Kapitalmanagement basiert auf einem ausgefeilten Rahmen, der Kapitalziele nach Geschäft, Produkt, Geografie, Investitionsart und für das gesamte Unternehmen quantifiziert. Zu den Zielen gehören ein Grundkapitalniveau für erwartete Volatilität und Erträge sowie zusätzliches Kapital für Stressereignisse, Situationen, in denen die Korrelationen zwischen Risiken höher als modelliert sind, und andere Eventualitäten. Dieses Modell ermöglicht es uns, Kapital in einem dynamischen und unsicheren Umfeld proaktiv zu verwalten. Die Inanspruchnahme der Rückversicherung wird sowohl nach Ereignis als auch insgesamt im Verhältnis zum Gesamtrisikoniveau des Unternehmens beurteilt. Es besteht ein robustes Rückversicherungsprogramm mit mehrjährigen Verträgen, um Verluste aus großen Katastrophen abzumildern. Das geografische Engagement der Hausbesitzerversicherung wird so gesteuert, dass angemessene risikobereinigte Renditen erzielt werden, einschließlich einer Verringerung des Engagements auf den Immobilienmärkten in Kalifornien und Florida. Dieser Rahmen wurde verwendet, um zu entscheiden, in diesem Jahr eine zusätzliche Gesamtprogrammabdeckung zu erwerben. Durch den Abbau von Hochzinsanleihen und öffentlichen Aktien im Anlageportfolio konnte der für Investitionen erforderliche Unternehmenskapitalbedarf deutlich reduziert werden. Diese Entscheidung basierte auf den Marktbedingungen und dem Rückgang der Rentabilität im Automobilbereich sowie dem Wunsch, die Volatilität und die gesetzlichen Ergebnisse zu reduzieren. Es bietet auch eine nachhaltige Quelle für höhere Einnahmen bei der Kapitalgenerierung. Der Rückgang der Rentabilität der Kfz-Versicherung wird auch durch unser Rahmenwerk erfasst, das die Kapitalanforderungen für Kfz-Versicherungen gegenüber dem Niveau vor der Pandemie erhöhte, um den jüngsten Ergebnissen Rechnung zu tragen. Der Kapitalmanagementrahmen stellt sicher, dass Allstate über die finanzielle Flexibilität, Liquidität und Kapitalressourcen verfügt, die erforderlich sind, um in schwierigen Umgebungen zu agieren und für Wachstum positioniert zu sein. Die Kapitalposition von Allstate ist solide. Der geschätzte gesetzliche Überschuss und die Vermögenswerte der Holding beliefen sich am Ende des zweiten Quartals auf insgesamt 16,9 Milliarden US-Dollar, wie in der Tabelle links dargestellt. Das Vermögen der Holdinggesellschaft in Höhe von 3,3 Milliarden US-Dollar stellt ungefähr das 2,5-fache unserer jährlichen Fixkosten dar, wobei für den Rest des Jahres 2023 keine Schulden fällig werden und ein bescheidener Betrag im Jahr 2024 fällig wird. Vorrangige Schulden und die Refinanzierung von Vorzugsaktien im ersten und zweiten Quartal dieses Jahres zeigen, dass wir dazu in der Lage sind Sie haben einfachen Zugang zu den Kapitalmärkten, um anfallende Fälligkeiten zu bewältigen. Als Reaktion auf den Verlust in diesem Quartal haben wir Aktienrückkäufe im Rahmen der 5-Milliarden-Dollar-Ermächtigung ausgesetzt, die zu 90 % abgeschlossen ist. Diese Ermächtigung läuft im März 2024 aus. Allstate verfügt nicht nur über eine starke Kapitalbasis, sondern hat auch in der Vergangenheit Kapital und gesetzliche Nettoerträge in unserem größten Versicherungsunternehmen, der Allstate Insurance Company, generiert, wie Sie in der Grafik rechts sehen können. Der gesetzliche Nettogewinn belief sich in den zehn Jahren vor dem Ausbruch von COVID auf durchschnittlich 1,9 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Sie können auch die Auswirkungen des raschen Anstiegs der Schwere von Kfz-Versicherungsschäden und der jüngsten Erfahrung mit Katastrophenschäden auf das gesetzliche Nettoeinkommen in den Jahren 2022 und 2023 erkennen. Wir sind zuversichtlich, dass der Gewinnverbesserungsplan für die Kfz-Versicherung die Rentabilität wiederherstellen wird. Das Hausbesitzer-Versicherungsgeschäft soll versicherungstechnische Gewinne erwirtschaften, und ein proaktives Anlagemanagement wird zusätzliches Kapital schaffen, um Marktanteile zu gewinnen, das Schutzangebot zu erweitern und den Aktionären eine Barrendite zu bieten. Allstate wird sein Kapital weiterhin proaktiv verwalten, um sich im aktuellen Betriebsumfeld zurechtzufinden und gut für Wachstum zur Steigerung des Shareholder Value positioniert zu sein. Lassen Sie uns vor diesem Hintergrund die Zeile für Ihre Fragen öffnen. Siehe auch 11 fortschrittlichste KI-Unternehmen und 15 friedlichste Länder der Welt.

Operator: Natürlich einen Moment für unsere erste Frage. [Bedienungsanleitung] Unsere erste Frage stammt aus der Linie von Gregory Peters von Raymond James. Ihre Frage, bitte.Gregory Peters: Nun, guten Morgen allerseits. Ich schätze, ich werde mich bei meiner ersten Frage auf die Rentabilität der Kfz-Versicherung konzentrieren. Und natürlich gibt es in Ihrer Präsentation eine Reihe von Folien, in denen Sie die drei Zustände identifiziert haben. Aus einer größeren Perspektive betrachtet denke ich jedoch: Haben Sie aktualisierte Ansichten zu Häufigkeit und Schweregrad für die zweite Hälfte dieses Jahres oder für das nächste Jahr im Vergleich zu dem, was Sie zu Beginn des Jahres gedacht haben? Ich schätze, was ich letztendlich denke Beim Erhalten geht es darum, wie viel mehr Zinsen wir benötigen, um die zugrunde liegende Combined-Ratio-Zahl zu erhalten, die Sie auf Folie 6 verwenden – entschuldigen Sie, Folie 5, um sie auf die niedrigen bis mittleren 90er-Werte zu bringen.Tom Wilson: Greg, das ist Tom. Lassen Sie mich beginnen, und dann kann Mario einspringen. Erstens: Was die Häufigkeit und Schwere betrifft, ist es natürlich schwer vorherzusagen, was in der zweiten Jahreshälfte passieren wird. Was wir wissen ist, dass der Schweregrad in der zweiten und ersten Hälfte dieses Jahres zugenommen hat, verglichen mit dem, was wir letztes Jahr erwartet hatten. Deshalb sind wir wirklich froh, dass wir die Tarife übernommen haben, die wir gemacht haben, und wir haben die Tarife beschleunigt, wie Mario es erwähnt hat. Ich denke, wenn man es betrachtet, ist es wirklich – natürlich ist es schwer vorherzusagen, oder? Was Sie wirklich sehen, ist die Folie, die Mario gezeigt hat und die die Linie mit den steigenden durchschnittlichen Prämien und dann den Balken mit den Schweregraden zeigt, und Sie möchten natürlich, dass diese Linie über dem Balken liegt. Was Sie wissen, ist, dass die Linie in Zukunft weiter steigen wird, oder? So wie wir diese Tarife eingereicht haben, haben wir diese Tarife. Wir stecken sie in den Computer und kassieren das Geld. Und Sie wissen also, dass das passieren wird. Was Sie nicht wissen, ist, ob der Schweregrad von 11 % ansteigt oder ob er von 11 % abfällt. Es ist dieses Jahr im Vergleich zum letzten Jahr gesunken. Wir glauben gerne, dass all die Arbeit, die wir leisten, noch weiter sinken wird. Und diese Lücke bringt Sie zurück in die Mitte der 90er Jahre, über die wir im Hinblick auf die angestrebte Schaden-Kosten-Quote gesprochen haben. Wann das genau passiert, hängt natürlich davon ab, was mit dem zweiten Balken passiert, was nicht bekannt ist. Wir wissen jedoch, dass wir weiterhin höhere Zinssätze in Anspruch nehmen und dafür sorgen werden, dass diese Grenze weiter ansteigt. Mario, möchtest du irgendwelche Einzelheiten zu den drei Staaten hinzufügen, die du erwähnt hast, oder?Mario Rizzo: Ich denke, Greg, was ich hinzufügen möchte, betrifft weniger Toms Standpunkt, was wir in Zukunft erwarten, als vielmehr das, was wir sehen, und Ihnen vielleicht einfach etwas mehr Farbe unter den Verlustkostentrends zu geben. Wie Sie sich erinnern, haben wir im letzten Quartal damit begonnen, Ihnen reine Prämientrends vorzustellen, im Gegensatz zu versicherungsspezifischen Häufigkeiten und Schweregraden, weil wir einfach der Meinung sind, dass dies für Sie eine bessere Möglichkeit ist, die Entwicklung der Gesamtrentabilität einzuschätzen. Und was ich anmerken möchte, ist, wenn Sie sich Folie 5 ansehen, wie Tom darauf hingewiesen hat, dass wir in den ersten Quartalen dieses Jahres gesehen haben, dass der Trend der durchschnittlich verdienten Prämien begann, die Steigerungen bei Verlusten und Kosten zu übertreffen. Es ist schwer vorherzusagen, was die Zukunft bringen wird, aber das ist eine ermutigende Entwicklung. Unterhalb dieses Verlusttrends beträgt der Anstieg der reinen Prämie etwa 12,5 %, wenn man sich ansieht, wo wir im zweiten Quartal im Vergleich zum Gesamtjahr des letzten Jahres stehen, und wir haben Ihnen gesagt, dass die Schwere im Durchschnitt zunimmt über alle Deckungen hinweg um etwa 11 %. Was wir also sehen, ist immer noch ein anhaltend hoher Schweregrad bei allen Abdeckungen mit geringeren Auswirkungen durch allgemeine Häufigkeitserhöhungen. Der Punkt ist, dass wir unseren Gewinnverbesserungsplan weiterhin energisch umsetzen werden. Sie haben gesehen, was wir mit den Tarifen gemacht haben. Wir haben im ersten Halbjahr dieses Jahres 7,5 Punkte bei der Marke Allstate und 5,5 Punkte bei National General erzielt. Das werden wir auch weiterhin tun. Sie sehen den Nutzen, den die Kostensenkungen auf die Schaden-Kosten-Quote haben, während dieser Satz steigt. Und wir haben viel über diese drei Bundesstaaten gesprochen, die etwa ein Viertel unseres Buchs ausmachen: Kalifornien, New York und New Jersey . Wir wollen weiterhin darauf drängen, die Zinserhöhungen in den Bestand zu treiben. Wir haben in diesem Jahr bisher einige Genehmigungen erhalten, aber es stehen noch Tarife aus, in Kalifornien und New Jersey sind ziemlich bedeutende Tarife ausstehend, und wir sind bereit, in New York einen weiteren Tarif einzureichen. Deshalb werden wir weiterhin sehr hart daran arbeiten. Und inzwischen haben wir die Neugeschäftsproduktion in diesen Bundesstaaten deutlich zurückgefahren. Auch wenn die Auswirkungen auf die Schadenquote in diesem Jahr bisher relativ gering sind, da das Neugeschäft tendenziell einen geringeren Anteil an unserem Gesamtbestand ausmacht, wird es sich auch in Zukunft positiv auf unsere Schadenquote auswirken. Und bis wir in diesen drei Bundesstaaten angemessene Zinssätze erreichen, werden wir das Geschäftsvolumen, das wir schreiben möchten, weiterhin einschränken.

Gregory Peters: Okay. Danke für die Farbe. Vielleicht bleibe ich bei meiner Folgefrage zu NatGen einfach bei Auto. Sie haben über die Reservenstärkung im Quartal gesprochen, und ich denke, Sie haben in Ihren Kommentaren auch Florida erwähnt. Können Sie uns einen Einblick in die Reservenstärkung geben, die bei NatGen stattgefunden hat? Stimmt das, und glauben Sie, dass die Trends zu diesem Zeitpunkt mit den entsprechenden Reserven übereinstimmen, oder wird dies eine weitere Situation sein, in der wir ein paar Quartale aufholen müssen, die wir aufholen müssen? bewältigen?Tom Wilson: Mario kann antworten, was wir über das Wachstum und die Rentabilität des Wachstums bei National denken. General Greg, lassen Sie mich einfach den Kontext klären. Erstens übertrifft die Übernahme von National General unsere Erwartungen. Wie Sie wissen, haben wir das Unternehmen gekauft, um unser Encompass-Geschäft darin zu konsolidieren, um die Kosten zu senken und ein stärkeres Geschäft zu schaffen, in dem wir unabhängige Agenten bedienen. Uns gefällt, was wir dort bekommen haben. Die Konsolidierung und die Kostensenkungen übertreffen unsere Erwartungen. Und das war die Grundlage, auf der wir uns auf die Wirtschaftlichkeit der Übernahme geeinigt haben. Von da an ergab sich ein wachsendes Aufwärtspotenzial im IA-Kanal, sowohl durch das Spezialfahrzeugprodukt als auch durch die Entwicklung neuer Produkte für bevorzugte Auto- und Hausbesitzerversicherungen unter Nutzung der Expertise von Allstate, die beide ebenfalls Realität werden. Mario, möchtest du wohl über beide Reserven reden? Aber ich denke, Gregs grundlegende Frage war, dass du wächst: Ist das eine gute Sache?Mario Rizzo: Ja. Also, Greg, wenn ich mit National General beginnen würde, hast du recht. Wir wachsen bei National General, und zwar hauptsächlich im Spezialfahrzeug- oder Nicht-Standard-Automobilbereich, der in diesem Markt weiterhin erhebliche Störungen erfährt. Ein paar Dinge, die ich zu NatGen sagen würde. Erstens lag die zugrunde liegende Schaden-Kosten-Quote im Quartal bei 96 %, und 96 % sind etwas höher, als wir sie anstreben, aber sie liegen ziemlich nahe an unserer Zielmarge. Und diese 96 % beinhalten die Art der fortschreitenden Auswirkung einer Erhöhung der Reserven hauptsächlich im Unfalljahr 2022 und damit einer Erhöhung unserer Verlusterwartungen im Jahr 2023. Das ist also alles in den 96 % eingebettet. Darüber hinaus habe ich noch ein paar Dinge erwähnt. Wir haben viel über den Gewinnverbesserungsplan gesprochen. Wir implementieren denselben Ansatz in demselben Plan bei National General und über dieselben Hebel, die wir bei der Marke Allstate verwenden. Wir haben in diesem Jahr 5,5 Quotenpunkte erreicht, davon 11 Quotenpunkte in den letzten 12 Monaten bei NatGen. Und wenn man bedenkt, dass es sich überwiegend um ein nicht standardmäßiges Autobuch handelt, neigt das Buch dazu, ziemlich schnell umzudrehen und einen neuen Preis zu bekommen. Daher sind wir zuversichtlich, dass die Quote, die wir in diesem Jahr bislang ermittelt haben, ihren Weg in das System findet. Und ich würde sagen, als Reaktion auf den Trend zu höheren Verlusten, den wir im Jahr 2023 gesehen haben, haben wir unseren Plan beschleunigt, die Rate im Jahr 2023 zu erhöhen. Wir liegen also 5,5 Punkte über dem, was wir erwartet hatten zu diesem Zeitpunkt im Laufe des Jahres. Außerdem haben wir in einer Reihe von Bundesstaaten die Underwriting-Richtlinien eingeschränkt und bieten mehr Haftpflichtversicherungen und weniger Vollkaskoversicherungen an. Wir sind also sehr wählerisch bei dem, was wir schreiben. Und der andere Vorteil war, wie Tom erwähnte, ein Teil der Gründe für die Übernahme von National General die Möglichkeit, die Kosten zu senken und die Kostenquote zu verbessern, und davon profitieren wir innerhalb der zugrunde liegenden Schaden-Kosten-Quote von 96 %. Wir haben im Vergleich zum Vorjahr eine ziemlich deutliche Verbesserung der Versicherungskostenquote festgestellt, da wir durch das Wachstum, das wir erzielen, im Wesentlichen von der Größenordnung profitieren. Wir fühlen uns also wohl, wo wir uns befinden. Aus Rentabilitätssicht ergreifen wir die entsprechenden Maßnahmen. Daher sind wir mit dem, was wir gerade in NatGen schreiben, zufrieden.Gregory Peters: Habe es. Vielen Dank für die Details und Ihre Antworten.Operator: Danke schön. Und unsere nächste Frage kommt von Josh Shanker von der Bank of America. Ihre Frage bitte.Josh Shanker: Vielen Dank, dass Sie meine Frage beantwortet haben. Ja. Tom, es gibt die Höhe des Zinssatzes, die Sie benötigen, und den Betrag, den Sie über einen bestimmten Zeitraum erhalten können, aber wenn Sie auf den Anfang des Jahres zurückblicken und Ihren Plan für die Zinszahlung hatten, haben Sie einiges gelernt Veränderungen in Häufigkeit und Schwere in den letzten sechs, sieben Monaten. Hat sich dadurch die Sicht auf die Höhe des Zinssatzes verändert, den Sie benötigen und verlangen möchten? Und ändert das den Plan für 2023, oder bedeutet das, dass die Regulierungsbehörden Ihnen nur eine bestimmte Menge geben und Sie diesen Satz im Jahr 2024 und darüber hinaus erhalten müssen?

Tom Wilson: Natürlich ist es – ich würde sagen, Josh, das ist eine gute Frage, aber ich würde sagen, es ist nicht so, dass es nicht jedes Quartal oder alle sechs Monate ist, wir passen es an, es ist wie jeden Tag. Deshalb prüfen Mario und Guy ständig unsere Preise, und wir streben überall, wo wir können, die maximalen Dateiraten an, und wir bekommen nicht so viel Gegenwind, weil die Zahlen ziemlich klar sind. Es ist nicht so, dass wir uns etwas ausdenken, Sie zahlen für die Autos und sie sehen, wie das Geld Ihnen ausgeht – und sie müssen auf die Regeln in der Bewertung achten. Jetzt haben wir drei Staaten, die ein Problem darstellen, und wir arbeiten intensiv mit ihnen zusammen. damit wir die richtige Menge davon bekommen. Aber ja, unsere Zinserwartungen für das Jahr sind seit Jahresbeginn gestiegen. Und es wird weiter steigen, bis wir unsere Ziel-Kostenquote erreicht haben. Wir haben über einige der Probleme gesprochen, die wir in einigen dieser Staaten haben. Sie sehen, dass wir geringeren Beträgen zustimmen, als wir tatsächlich benötigen, weil der Zeitwert des Geldes und die Multiplikation für Sie funktionieren. Warum also eine 6,9 ​​nehmen, wenn man in Kalifornien 35 braucht, denn man kann sofort 6,9 bekommen, anstatt 18 Monate auf 35 zu warten. Wir sind also sehr anspruchsvoll und haben gute Beziehungen zu ihnen, sodass wir das schaffen können damit es unseren Bedürfnissen entspricht. Also behalten wir einfach den Tarif bei, der auf Auto eingestellt ist, und ich gehe davon aus, wohin du gehst, Josh. Das Gleiche gilt für Eigenheimbesitzer, und unsere Preiserhöhungen sind etwas gestiegen, aber nicht so stark, wie wir dachten. Aber sie sind immer noch dort, wo wir angefangen haben, wo wir am Anfang gedacht hatten. Mario, fügst du etwas hinzu, was du hinzufügen würdest?A – Mario Rizzo: Ja. Nur ein paar zusätzliche Datenpunkte, Josh. Wie Tom erwähnte, sind unsere Daten sofort verfügbar – unsere Hinweise reagieren sofort auf die Daten, die wir sehen. Deshalb aktualisieren wir ständig die Preisangaben und melden die benötigten Daten an, basierend auf dem, was wir tatsächlich erleben, im Vergleich zu dem, was wir zu Beginn des Jahres für nötig gehalten hätten. Und der andere Punkt, den ich ansprechen möchte, ist, dass es sich dabei um einige der Bundesstaaten handelt, die wir für Sie herausgepickt haben. Wir prüfen Kompromisse und setzen uns dort ein, wo wir es für sinnvoll halten. So erhielten wir beispielsweise in Kalifornien den Satz von 2 6,9 %, und wir kehrten um und beantragten im Wesentlichen unsere vollständige Angabe bei 35, wohlwissend, dass dies wahrscheinlich einen längeren Überprüfungszeitraum erfordern würde. Das Risiko war zwar etwas höher, aber wir hielten es für das Richtige. In New Jersey haben wir dasselbe gemacht. Wir haben den Steuersatz von 6,9 % genehmigen lassen, was im Wesentlichen die Obergrenze darstellt, die Ihnen der Staat vorschreibt, aber dann haben wir uns dafür entschieden, eine Verwaltungsvorschrift zu nutzen und einen Steuersatz von 29 % zu beantragen. Daher drängen wir noch einmal aggressiv auf die Höhe der Rate, die wir benötigen, basierend auf den Verlusterfahrungen, die wir in Echtzeit haben. Und das werden wir auch weiterhin tun. Wir drängen weiterhin auf die Zinssätze und arbeiten mit allen Abteilungen und allen Aufsichtsbehörden zusammen, um diese Tarife so schnell wie möglich zu genehmigen, um diesem Verlusttrend weiterhin entgegenzuwirken.F – Joshua Shanker:Und muss es sich bei der Übermittlung der Einreichung außerhalb der drei Problemzustände um Prüfungsabschlüsse oder rückständige Finanzdaten handeln, oder können Sie praktisch einen neuen Tarif mit den aktuellen Daten einreichen, sobald diese in die Systeme eingehen?A – Mario Rizzo: Ja. Ich meine, was die Einreichung des verwendeten Status betrifft, so erfolgt die Einreichung auf jeden Fall auf der Grundlage aktueller Daten und nicht auf der Grundlage früherer Jahresenddaten oder anderer dieser Informationen. Was wir also tun, Josh, ist, auf die Verlusttrends zu reagieren, die wir sehen, indem wir dies in die Unterlagen einbeziehen, und das ist es, was wir weiterhin eingereicht haben.Josh Shanker: Okay. Vielen Dank für die Antworten auf die Frage.Operator: Einen Moment für unsere nächste Frage. Und unsere nächste Frage stammt aus der Linie von Elyse Greenspan aus Wells Fargo. Ihre Frage, bitte.Elyse Greenspan: Hallo. Danke. Guten Morgen. Meine erste Frage: Ich wollte auf die Kapitaldiskussion und die Entscheidung zurückkommen, die Sie getroffen haben, das Rückkaufprogramm einzustellen. Können Sie uns einen Eindruck davon vermitteln, wonach Sie suchen, wenn Sie zu Rückkäufen zurückkehren? Ich habe das Gefühl, dass einiges davon vielleicht auch davon abhängt, dass die Windsaison beginnt, was zu zusätzlichen Verlusten für Allstate führen könnte, und Sie arbeiten immer noch daran, die Rentabilität Ihres Automobilgeschäfts zu verbessern. Was müssten Sie also beachten, um den Rückkauf irgendwann im nächsten Jahr wieder aufzugeben?

Tom Wilson: Elyse, lass mich mit dem Makro beginnen und dann Jesse bitten, vielleicht noch ein bisschen mehr zu vertiefen. Ich weiß, dass Sie viel Zeit mit Kapital verbringen, deshalb können wir Ihnen helfen, Ihnen zu zeigen, was wir für wahr halten. Erstens haben wir eine lange Tradition in der proaktiven Verwaltung von Kapital, sei es durch die Art und Weise, wie wir es auf der Ebene des individuellen Risikos einsetzen, oder durch die Art und Weise, wie wir es mit verschiedenen Investitionen machen, wie Jesse sagte, sei es durch den Verkauf von Geschäften wie Lebens- und Rentenversicherungen oder durch den Einsatz alternativen Kapitals wie Rückversicherungen oder Cat-Bonds oder die Bereitstellung von Bargeld an die Aktionäre durch Dividenden und Aktienrückkäufe. Wie Sie bereits betont haben, glaube ich, wenn Sie sich das Q ansehen, haben wir seit unserem Börsengang Aktien im Wert von rund 37 Milliarden US-Dollar zurückgekauft. Und das liegt daran, dass wir – wir haben gute Mathematikkenntnisse, über die Jesse sprechen wird, und wir tun es proaktiv. Ich denke, die Aussetzung des Aktienrückkaufs ist nur ein gutes Urteilsvermögen. Wenn Sie kein Geld verdienen, kaufen Sie keine Aktien zurück. Es ist wirklich nicht viel komplizierter. Ich meine, es hilft Ihnen offensichtlich, Kapital zu erhalten, aber eine gute Logik dient immer der richtigen Art von Kapitalplan, der besagt, dass Sie Geld verdienen müssen, um Aktien zurückzukaufen. Jesse, möchtest du darüber reden und vielleicht zumindest ein paar weitere Einzelheiten zu dieser ganzen Hauptstadt nennen?Jesse Merten : Ja. Guten Morgen, Elyse. Ich denke, ich möchte auf Toms Argument aufbauen, und ich denke, es ist am einfachsten, nicht über die spezifische Frage nachzudenken, sondern vielmehr darüber, wie wir über Kapitalmanagement im Allgemeinen denken. Sie konzentrieren sich also wie viele andere auf RBC. RBC ist eine großartige Maßnahme für Versicherungsunternehmen, es ist weit verbreitet. Wir schauen es uns auch an. Wir verstehen also sicherlich, warum der Fokus manchmal auf RBC liegt. Es ist eine Maßnahme, die der Branche in guten wie in schlechten Zeiten gute Dienste geleistet hat. Aber ich denke, wie Sie wissen, hat RBC einige Einschränkungen. Wir nutzen es also als Input in unserem Kapitalmanagementprozess, aber nicht als primären Treiber, oder? RBC konzentriert sich auf juristische Personen des öffentlichen Rechts, berücksichtigt jedoch nicht das unternehmensweite Risiko oder die Korrelation dieser Risikoarten. Es umfasst keine Kapitalquellen außerhalb regulierter Unternehmen. Ein Beispiel hierfür wären Schutzpläne. Diese Aspekte sind jedoch für unser gesamtes Kapitalmanagementsystem wichtig.Augen: Jetzt steht uns das gesamte Kapital zur Verfügung und unser umfassenderer und präziserer Rahmen für das Kapitalmanagement berücksichtigt diese Aspekte. Also – und ich denke, es ist wichtig, noch einmal darauf zurückzukommen, wie wir Kapital verwalten, und zwar anhand eines unserer Ansicht nach sehr detaillierten und ausgefeilten Rahmenwerks für das ökonomische Kapital, das das Unternehmensrisiko quantifiziert und unsere Ziele festlegt. Wie wir bereits besprochen haben, umfasst dies Eingaben von regulatorischen Kapitalmodellen, Ratingagenturen und dann unsere eigenen Risikomodelle, um Stressereignisse zu quantifizieren, und wir haben diese Modelle wirklich auf der Grundlage ihrer Risikomodelle aufgebaut, die zur Regulierung von Banken verwendet werden. Wir sind mit der Leistung unseres gesamten ökonomischen Kapitalmodells sehr zufrieden. Wie wir bereits besprochen haben, verwenden wir dies dann, um die Höhe des Grundkapitals zu bestimmen, das wir benötigen, um unser Geschäft zu betreiben und gleichzeitig die Kundenbedürfnisse und Beträge zu erfüllen, die deutlich über dem Niveau liegen, das eine regulatorische Beteiligung auslöst. Sie haben also Grundkapital. Darüber hinaus halten wir Stresskapital für unerwartete und häufig auftretende Ereignisse bereit. Und dann haben wir eine Eventualreserve, die wir verwenden und in unseren Zielkapitalbereich einbeziehen. Sie ist eigentlich dazu gedacht, extreme Stressereignisse, extrem seltene Ereignisse und einfach Dinge einzubeziehen, die über den Standardwahrscheinlichkeiten liegen, die wir auf unsere Stresskapitalberechnungen anwenden. Daher haben schwere Katastrophen in diesem Quartal einen Teil der bedingten Kapitalrücklage in Anspruch genommen, aber wir halten weiterhin Stresskapital, das über unserem Grundkapitalniveau liegt, und wir sind weiterhin zuversichtlich in unsere Kapitalposition und unsere Fähigkeit, unsere Strategie umzusetzen. Wir blicken nach vorne. Ich denke, Ihre Frage geht in die Zukunft, oder? Deshalb wollte ich eine Basis schaffen, um alle daran zu erinnern, wie wir darüber denken. Aber wenn wir in die Zukunft blicken, geht es nicht nur um die Rückkäufe, sondern auch darum, wie ihre Kapitalperspektive aussieht. Und wir glauben weiterhin, dass wir gut kapitalisiert sind, auch wenn es länger als erwartet dauert, die Profitabilität im Automobilbereich wieder auf das angestrebte Niveau zu bringen, und selbst wenn Katastrophen in einem erwarteteren Ausmaß eintreten, für den Rest des Jahres im Jahr 2023. Selbst bei normaleren Bedingungen Da die Zahl der Katastrophen für den Rest des Jahres sinkt, wird 2023 das Jahr mit den höchsten Katastrophenschäden auf reiner Dollarbasis seit etwa 25 Jahren sein. Es handelt sich also um ein High-Cap-Quartal. Was das Kapital angeht, fühlen wir uns weiterhin gut, Liquidität ist kein Problem, wie wir bereits besprochen haben. Wir verfügen über eine starke Liquiditätsquelle durch Zinszahlungen und Fälligkeiten, die in den nächsten 12 Monaten anfallen, und wir verfügen über etwa 5 Milliarden US-Dollar, die aus dem Portfolio stammen, das in den nächsten 12 Monaten alles verkauft, und wir verfügen über ein äußerst liquides Anlageportfolio.

Wir verfügen auch über eine Reihe von Kapitaloptionen, die wir aufgrund unseres proaktiven Ansatzes beim Kapitalmanagement, wie Tom erwähnte, kontinuierlich prüfen. Dazu gehören also zusätzliche Rückversicherungsoptionen, die es uns ermöglichen könnten, die Volatilität unserer Erträge zu attraktiven Kapitalkosten zu senken, und wir prüfen diese Dinge weiterhin. Ich denke, wir haben in den letzten Quartalen auch bewiesen, dass wir einen offenen Zugang zu den Finanzmärkten haben, wo wir dies durch unsere - einige unserer Refinanzierungsaktivitäten - gezeigt haben. Wir haben also viele Möglichkeiten. Ich möchte damit abschließen: Da es sich um Kapitaloptionen und Kapitalstärke handelt, denken wir zum jetzigen Zeitpunkt nicht über die Ausgabe von Stammaktien nach. Angesichts unserer Einschätzung unserer Gesamtkapitalposition kommt diese Option nicht infrage. Vielleicht ist das also – ich weiß, es geht um mehr als nur den Zeitpunkt, an dem Sie sich von Rückkäufen abwenden. Aber ich möchte – ich denke, der Kontext, in dem wir über Kapitalmanagement denken, ist wichtiger für die Frage, wie wir diese Frage in Zukunft beantworten könnten. Hoffentlich war das hilfreich.Elyse Greenspan: Das war hilfreich. Und dann vielleicht noch eins, oder? Sie haben die Rückversicherung und einige andere Möglichkeiten erwähnt, die Ihnen zur Verfügung stehen. Und Sie haben es geschafft – im ersten Quartal, richtig, Sie haben sich dafür entschieden, einen Teil Ihres Aktienportfolios zu monetarisieren. Kann man mit Sicherheit davon ausgehen, dass Sie über die Zukunftsaussichten auf der Kapitalseite nachdenken und keine wesentlichen Änderungen an den Investitionen vornehmen möchten? Und wenn Sie über Ihr aktuelles Geschäft nachdenken, denken Sie nicht darüber nach, Vermögenswerte zu monetarisieren, um Kapital freizusetzen?Tom Wilson: Elyse, also wurde diese Entscheidung auf der Investmentseite in erster Linie unter dem Gesichtspunkt von Risiko und Rendite getroffen, wobei zunächst an den Märkten begonnen wurde. Und wir dachten – als wir die Entscheidung trafen, dachten wir, dass es durch eine Verlängerung der Duration eine größere Chance gäbe, Geld zu verdienen, als durch ein Verbleib in Aktien. Dies hatte den Vorteil, dass die Volatilität von Aktien verringert wurde. Und in unseren Modellen sind die Kapitalkosten für Aktien viel höher. Es hat also diesen Kapitalvorteil. Wenn wir das Gefühl hätten, dass es an der Zeit ist, wieder Long-Positionen in öffentlichen Aktien einzugehen, dann würden wir uns das zu diesem Zeitpunkt ansehen und dann sagen: „Okay, wie viel Kapital haben wir und wie stehen wir dazu?“ Einen Termin dafür haben wir aber noch nicht im Kopf. Ich denke, wenn man nur das wirtschaftliche Umfeld betrachtet, ist es einigermaßen ausgeglichen.Jesse Merten: Und ich denke, dass es in diesem Teil der Frage um die Monetarisierung von Vermögenswerten geht, Elyse. Ich denke, wir verstehen sicherlich die ganze Bandbreite an Optionen, aber wir glauben nicht, dass wir uns derzeit in einer Position befinden, in der wir über Dinge wie die Monetarisierung von Vermögenswerten nachdenken müssen, um das Kapital zu stärken. Auch hier sind wir mit unserer Kapitalausstattung zufrieden. Wir verfügen über Optionen und sind uns der gesamten Bandbreite dessen bewusst, was wir tun könnten, falls wir glauben, dass wir einen Bedarf hätten.Tom Wilson: Wir verfügen über das Kapital, um unsere Strategie umzusetzen. Dies ist natürlich die Art und Weise, wie wir den Shareholder Value steigern werden. Erstens: Gewinn steigern. Zweitens: Wachstum fördern. Und drittens, erweitern Sie das Portfolio, was zu einem höheren Multiplikator führen wird, und das ist es, was wir erreichen wollen.Elyse Greenspan:Danke für die ganze Farbe.Operator: Vielen Dank, einen Moment für unsere nächste Frage. Und unsere nächste Frage kommt von Michael Zaremski von BMO. Ihre Frage, bitte.Michael Zaremski: Ich schätze, mein erster Beitrag ist eine kurze Fortsetzung der Kapitaldiskussion, von der Sie sagten, dass es um die Stärkung des Kapitals geht. Ich möchte nur klarstellen, dass Sie die ROE-Ziele von 14 % bis 17 % bekräftigt haben, von denen Sie meiner Meinung nach schon seit 2019 gesprochen haben, bevor ich mir meine Notizen angesehen habe. Es scheint jedoch eine Diskrepanz zu geben, da die Eigenkapitalniveaus ohne OCI seit 2019 erheblich gesunken sind. Es gibt ein Element, bei dem es darum geht – es scheint, dass dies der Grund ist, warum dieses Unternehmen auf dem Vormarsch ist, und die Anleger erwarten, dass die Konsens-ROEs aussehen als ob sie deutlich über den 14 % bis 17 % liegen, weil die Leute ihre Kapitalannahmen im Modell meiner Meinung nach nicht verstärken. Deshalb möchte ich nur sicherstellen, dass ich richtig darüber nachdenke. 14 % bis 17 % sind immer noch das Ziel. Deshalb sollten wir vor allem darauf achten, dass wir den Rückkauf erst dann starten, wenn Cereals Aktienniveau etwas gestärkt ist.

Tom Wilson: Erstens war die 14- bis 17-Prozent-Bestätigung eigentlich nur unsere Art zu sagen, dass wir nichts sehen, was die letztendliche Ertragskraft des Unternehmens schmälern würde. Wie hoch ist die Eigenkapitalbasis und wie hoch sind natürlich die Erträge, aber wir wollen eigentlich nur sagen, dass wir nichts sehen, was die Ertragskraft des Bauunternehmens schmälert. Wir haben nie gesagt, dass es eine Mütze ist. Und wie ich gerade erwähnt habe, besteht unsere Strategie darin, die Renditen tatsächlich auf das Niveau ihrer historischen Entwicklung zu bringen, was den Shareholder Value steigern wird. Und dann besteht der große Unterschied, den wir gegenüber progressiven und anderen Unternehmen haben, darin, dass wir ein höheres Wachstum benötigen, um das Vielfache von zu steigern, und wir werden zwei Möglichkeiten haben, den Marktanteil zu erhöhen: persönliche Gewinnverpflichtung bis hin zu transformativem Wachstum. Und zweitens durch die Ausweitung unserer Schutzangebote, was den Multiplikator in die Höhe treiben wird. Es ist also wie Schritt 1, Schritt 2. Um ehrlich zu sein, glauben wir, dass sie beide gleichzeitig treffen können, aber das ist es, was wir anstreben.Michael Zaremski: Okay. Das ist okay. Das ist sehr hilfreich. Meine letzte Frage besteht darin, alle Maßnahmen zu überdenken, die Sie im Hinblick auf die Kostenquote ergreifen und in bestimmten Staaten Rückschritte machen. Ich denke, es scheint klar zu sein, dass wir kurzfristig darüber nachdenken sollten, dass das PIF-Wachstum weiterhin unter Druck bleibt. Ich bin auch nur neugierig. Ist das die richtige Art, darüber nachzudenken? Und zweitens: Ist das PIF-Wachstum für Ihr Kapitalmodell negativ, während das Gesamtumsatzwachstum aufgrund der Preissetzungsmacht immer noch sehr positiv ist? Hilft es, dass Sie den PIF schrumpfen, aber aufgrund der Preisgestaltung den Umsatz steigern, oder scheint es, als ob mit jedem Dollar Wachstum die Einnahmen innerhalb Ihres Kapitalmodells immer noch gleich bleiben?Tom Wilscon: Kapitalmodelle basieren tatsächlich auf Risiken, die an Prämien gebunden sind. PIF hat also keinen wirklichen Einfluss darauf. Was also wirtschaftlich der richtige ist, glauben wir, dass es der richtige Weg ist. Was das Wachstum angeht, denken wir, dass wir das können – Mario sprach über Wachstum bei National General. Wir sprachen über Wachstum in 50 % der dort tätigen Märkte. Wenn diese drei Staaten sagen, dass wir höhere Preise brauchen, um das richtige Niveau zu erreichen, können wir dort wachsen, während wir weiterhin transformatives Wachstum einführen, und wir werden dabei sein – wir gehen davon aus, dass wir dieses Jahr in zehn Staaten mit unserem neuen Produkt vertreten sein werden. Das wird nur in den Staaten sein und wir treiben viel Wachstum voran. Aber wir verwenden maschinelles Lernen für einige wirklich coole direkte Dinge. Wir glauben also, dass es viele Möglichkeiten zum Wachsen gibt. Deshalb machen wir uns darüber keine Sorgen. Der Grund, warum wir das Wachstum in diesen Staaten drosseln: Wenn man kein Geld verdient, macht es keinen Sinn, es zu verkaufen. Als ob ich die Logik, dass wir Geld verlieren, nicht wirklich verstehe. Lasst uns rausgehen und eine Menge Geld ausgeben, um Geschäfte zu machen, und wir werden weiterhin Geld verlieren, bis wir später die Preise erhöhen können. Das erhöht nur Ihre Kosten – wenn Sie diese Verluste in Ihre Anschaffungskosten einbeziehen, ist es schwierig, den Lifetime Value zu erzielen. Deshalb haben wir uns entschieden, das Geschäft nicht zu schreiben, da es, wie Mario sagte, nicht wirklich eine Auswirkung auf die Schaden-Kosten-Quote hat. Es geht nur darum, warum man etwas tun sollte, das unwirtschaftlich ist.Michael Zaremski:VerstandenOperator: Danke schön. Einen Moment für unsere nächste Frage. Und unsere nächste Frage kommt von Alex Scott von Goldman Sachs. Ihre Fragen bitte.Alex Scott: Hallo. Das erste, was ich hatte, befasste sich mit der Entwicklung des Vorjahres. Eines der Dinge, die uns im letzten Quartal aufgefallen sind, war, dass sich das Unfalljahr 2022 meiner Meinung nach tatsächlich positiv entwickelt hat und 2021 immer noch etwas ungünstig war. Und ich schätze, ich bin nur daran interessiert, wie die Mischung in diesem Quartal aussah. Und wie denken wir über die Beschleunigung der Vergleichsabwicklung, um die Volatilität bei einigen der älteren Ansprüche und die damit verbundenen Auswirkungen zu verringern? Und wo sind Sie dabei? Gibt es da noch genügend Holz zum Hacken? Haben Sie die Ansprüche für 2021 so weit durchgegangen, dass Sie es bereits tun werden? Irgendeine Farbe um all das herum, damit wir darüber nachdenken können, wie die Entwicklung für den Rest des Jahres aussehen könnte?Jesse Merten: Und das nehme ich schnell. Ich denke, das erste, was ich hervorheben möchte, ist, dass die Entwicklung in diesem Quartal mit National General zusammenhängt und sich daher ein wenig von dem unterscheidet, was wir letztes Jahr erlebt haben. Und wir geben nicht gesondert an, auf welche Vorjahre es zurückzuführen ist. Aber man kann mit Sicherheit sagen: Angesichts der Art dieses Geschäfts, in einigen der nächsten Jahre, verschieben wir, Alex, kontinuierlich die Reserven zwischen Jahren und Deckungen und den Reserven des Vorjahres und erstellen diese Schätzungen. Man kann also mit Sicherheit sagen, dass wir uns wirklich auf die Begleichung konzentrieren – die Begleichung einiger dieser älteren Ansprüche und die Bereitstellung richtiger Reserven. Und irgendwie bin ich auch in dieser Hinsicht ein gebrochener Rekord, aber ich habe die Gesamtreserve richtig erfasst. Das war also wirklich – und das war es wiederum – dieses Quartal ist sicherlich eine Geschichte der Reserveniveaus der National General Reserve. Und die Bewegung zwischen den Vorjahren und der Berichterstattung ist in diesem Quartal ganz normal.

Alex Scott: Habe es. Danke. Und die zweite, die ich hatte, ist nur eine Folgemaßnahme, zu der es zuvor einen Kommentar gab. Ich glaube, es war die 35-Prozent-Anmeldung, in der erwähnt wurde, dass das bis zu 18 Monate dauern kann. Ich meine, dieser Antrag wurde, glaube ich, Ende Mai eingereicht. Das würde also darauf hindeuten, dass es gegen Ende des Jahres 2024 sein wird, wenn ich diesen Kommentar einfach für bare Münze nehme, wann Sie möglicherweise die kalifornische Genehmigung erhalten. Ich versuche nur, das durchzudenken und einige der Kommentare abzuwägen, die darauf hindeuteten, dass das regulatorische Umfeld möglicherweise etwas besser wird. Ich meine, das scheint ein ziemlich langer Zeitrahmen zu sein. Können Sie uns beim Durchdenken helfen, und vielleicht versuche ich, das ein wenig in den Griff zu bekommen?Tom Wilson: Ich denke, ich bin wahrscheinlich derjenige, der 18 Monate gesagt hat, was nicht bedeuten soll, dass wir es für richtig halten, 18 Monate zu warten, oder dass es 18 Monate dauern sollte. Wir haben nur gesagt, dass es manchmal lange dauert, das kalifornische Ministerium hat einige Jahre lang an allen Tariferhöhungen festgehalten. Sie befinden sich nicht mehr in diesem Zustand, und wir arbeiten aktiv mit ihnen zusammen, weil sie wissen, dass dies kein guter Ort ist und kein guter Markt entsteht. Ich denke, Sie können sich einfach die monatlichen Zahlen ansehen, die wir zu Tariferhöhungen veröffentlicht haben. Das können Sie einkalkulieren. Das können Sie – wir haben berechnet, wie es in die Gewinn- und Verlustrechnung einfließt. Und das gibt Ihnen einen guten Überblick über die blaue Linie, über die Mario in 12 Monaten gesprochen hat, und über die Geschwindigkeit, mit der sie steigt. Sie werden Ihnen sagen, was eintreten wird. Und dann können Sie selbst beurteilen, wie schwerwiegend und häufig es Ihrer Meinung nach sein wird.Alex Scott: Habe es. Das ist hilfreich. Danke fürs klarstellen.Brent Vandermause:Hey, Jonathan, wir beantworten noch eine Frage.Operator: Sicherlich. Dann noch einen Moment für unsere letzte Frage. Und unsere letzte Frage für heute kommt von Yaron Kinar von Jefferies. Ihre Frage bitte.Kinars Kind: Danke schön. Guten Morgen. Danke, dass du mich zuerst hier reingelassen hast. Wenn ich darf, möchte ich noch einmal auf die Kapitalfrage und die Entscheidung zurückkommen, die Rückkäufe zu stoppen. Und Tom, ich bin ganz sicher – ich schätze den Gedanken, dass es keinen Sinn macht, Aktien zurückzukaufen, wenn wir einen Verlust erwirtschaften. Dennoch glaube ich, dass wir seit dem zweiten Quartal des letzten Jahres in einem Verlustumfeld Rückkäufe in Höhe von etwa 2 Milliarden US-Dollar erlebt haben. Ich denke, dass alles, was Sie zeigen – und die Präsentation in den Folien – darauf hindeutet, dass wir hoffentlich die automatischen Ränder anpassen. Ich glaube, noch vor einem Vierteljahr haben Sie noch von über 4 Milliarden US-Dollar an Holdco-Liquidität gesprochen. Ich würde also gerne besser verstehen, was sich hier in Ihrer Denkweise geändert oder verändert hat, was Sie dazu veranlasst hat, hier aufzuhören, insbesondere wenn Aktien im Vergleich zu früheren Rückkäufen attraktiv bewertet zu sein scheinen?Tom Wilson: Lassen Sie mich auf die Entstehungsgeschichte des Rückkaufprogramms zurückkommen und es dann fortführen. Es handelte sich also um ein 5-Milliarden-Dollar-Programm, von dem etwa 3 Milliarden Dollar darauf zurückzuführen waren, dass wir Kapital zurückgeben, das durch den Verkauf des Lebens- und Rentenversicherungsgeschäfts generiert wurde. Es handelte sich also tatsächlich um ein 2-Milliarden-Dollar-Nettoprogramm. Wir neigten dazu, dieses Programm zu haben – die Größe dieses Rückkaufprogramms richtete sich in der Regel danach, wie viel Geld wir im Vorjahr verdient hatten, und wir verwendeten es nicht für Wachstum. Es handelte sich also um eine Art Aktienrückkaufprogramm. Und so sind wir auf 5 Milliarden Dollar gekommen. Mit 5 Milliarden US-Dollar sind wir also zu 90 % auf dem Weg dorthin, wir konnten es mit Sicherheit nicht schaffen, und wir haben einfach beschlossen, dass Sie Geld verlieren und keine Aktien zurückkaufen. Manchmal ist gutes Kapitalmanagement nur ein gesunder Menschenverstand und nicht eine bestimmte Formel, denn Formeln ändern sich, Korrelationen ändern sich und so weiter. Aus unserer Sicht war es also wirklich nicht komplizierter. Ich meine, Jess und ich haben ungefähr fünf Minuten geredet, das war, okay, ein weiterer Viertelverlust. Viele – viele Katastrophen liegen viel höher, fast zwei Standardabweichungen entfernt. Wir haben das berücksichtigt, als wir uns für die 5 Milliarden Dollar entschieden haben. Das haben wir bei der Betrachtung des letzten Jahres berücksichtigt und das Programm am Laufen gehalten. Und es war eine Sensibilität, aber es war eine Sensibilität, keine Realität, wenn die Versicherung zur Realität wird, sagen Sie: Okay, lasst uns einfach aufhören, sie zurückzukaufen. Und wenn wir Lust haben, dorthin zurückzukehren, werden wir es tun. Und wir haben eine starke Erfolgsbilanz beim Rückkauf von Aktien, aber was den Wert unserer Aktien steigern wird, und ich kann damit abschließen, sind nicht Aktienrückkäufe. So wie wir uns mit Aktienrückkäufen befasst haben. Wie gesagt, wir haben 37 Milliarden Dollar zurückgekauft. Die Rendite aus Aktienrückkäufen, wenn man den Preis, zu dem man sie gekauft hat, mit dem Preis der Aktie zu einem beliebigen Zeitpunkt vergleicht. Natürlich variiert es, als wäre es meiner Meinung nach jetzt billig. Daher wäre ein Rückkauf sinnvoll. Aber wenn man es über einen längeren Zeitraum betrachtet, ergeben sich gewissermaßen Kapitalkosten, was einigermaßen Sinn macht. Manchmal erzielt man eine Rendite von 20 %, weil man günstig zurückkauft und die Aktie weiter steigt. Manchmal kauft man es und es stapelt sich und man erhält eine geringere Rendite. Aber wenn man es über einen längeren Zeitraum betrachtet, schafft man durch Aktienrückkäufe keinen wirklichen Shareholder Value. Wenn Sie keine Aktienrückkäufe tätigen, zerstören Sie den Shareholder Value. Das ist eine schlechte Sache. Aber die Art und Weise, wie wir Shareholder Value schaffen, besteht darin, die Rentabilität zu steigern, Transformatorwachstum zu betreiben und unser Produktangebot für Menschen und Dinge wie Versicherungspläne zu erweitern, bei denen es sich um Unternehmen mit geringem Kapital, hohem Wachstum und hoher Rendite handelt , Gesundheit und Nutzen gleichermaßen. Das ist also unser Plan. Wir freuen uns – vielen Dank für Ihr Engagement in diesem Quartal, und wir werden im nächsten Quartal mit Ihnen sprechen.Operator: Vielen Dank, meine Damen und Herren, für Ihre Teilnahme an der heutigen Konferenz. Damit ist das Programm abgeschlossen. Sie können die Verbindung jetzt trennen. Guten Tag.

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