PIMCOs PTY erholt sich und rentiert immer noch bei 9,88 %

Dec 06, 2023

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Die Aktien des PIMCO Corporate and Income Opportunity Fund (NYSE:PTY) fielen auf den tiefsten Stand seit der Pandemie und erreichten 11,25 US-Dollar pro Aktie. Nach ihrem Tiefpunkt im Herbst 2022 haben die Aktien von PTY um 28,62 % zugelegt und seit Jahresbeginn um 18,03 % zugelegt. Seit ich am 16. Januar 2023 meinen ersten Artikel über PTY geschrieben habe (kann hier gelesen werden), haben die Aktien eine Rendite von 16,04 % erzielt, verglichen mit 12,56 % für den S&P 500. PTY wurde vor der Pandemie im hohen Zehnerbereich gehandelt und erreichte fast die 20-Dollar-Marke pro Aktie Niveau, und während der Rallye 2021 überstiegen die Aktien für kurze Zeit die 20-Dollar-Marke. PTY hat sich vom Tiefpunkt erholt, aber es könnte noch etwas mehr Spielraum für den Kurs bleiben und gleichzeitig eine verlockende Verteilung generieren. Da die Straffungsmaßnahmen der Fed zu Ende gehen und die Zinsen im Jahr 2024 sinken werden, könnte PTY zu einer gefragten Einkommensanlage werden, da das Kapital aus CDs und Anleihen mit kurzer Laufzeit reift.

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Im vergangenen Jahr hat die Fed die Zinsen schneller angehoben als jemals zuvor in den letzten 25 Jahren. Dies hat dazu geführt, dass risikofreie Vermögenswerte lukrative Renditen erwirtschaften. Nach der jüngsten Erhöhung beträgt die Rendite der 2-jährigen Schatzanleihe jetzt 4,89 %, während Sie mit einer 1-jährigen CD mehr als 5 % erzielen können, die aktuelle Rendite auf einem Fidelity Money Market 4,98 % beträgt und Finanzinstitute wie SoFi Technologies (SOFI) bietet 4,5 % auf Girokonto und Ersparnisse, wenn Sie sich für die Direkteinzahlung anmelden. Ein risikofreier Zinssatz auf diesem Niveau hat laut CNBC zu einer Situation geführt, in der fast 5 Billionen US-Dollar auf Geldmarktkonten geparkt sind.

Die Märkte sind im Jahr 2023 in Hochform und bei diesem Tempo besteht die Chance, dass im Jahr 2023 neue Höchststände erreicht werden. Das Problem für viele Menschen besteht darin, dass ein Teil ihres Anlagekapitals in risikofreie Vermögenswerte investiert wurde, und sie waren während der Rallye 2023 am Rande. CDs und T-Bills rentierten zu Beginn des Jahres 2023 bei rund 4 %, als die Angst vor einer Rezession, die Auswirkungen der Inflation und ein Umfeld steigender Zinsen die Menschen dazu verleiteten, in risikofreie Anlagen in Sicherheit zu fliehen. Das Problem besteht nun darin, dass Kapital für einen bestimmten Zeitraum gebunden wurde und um die gewünschte Rendite zu erzielen, für die sie sich verpflichtet haben, muss das Kapital für diesen Zeitraum gebunden bleiben. Für diejenigen, die eine 1-2-jährige CD oder eine 2-jährige T-Rechnung gekauft haben, ist es nicht verlockend, jetzt zu verkaufen, die Strafen in Kauf zu nehmen und die Rendite zu verlieren. Die Rendite, die sie verlockt hat, wird verschwinden, und das aktuelle Aufwärtspotenzial wurde bereits im Markt berücksichtigt.

Handelsökonomie

Wenn risikofreie Vermögenswerte fällig werden, könnte ein großer Kapitalzufluss in den Markt fließen. Das steigende Zinsumfeld ließ risikofreie Anlagen attraktiv erscheinen, da sie eine höhere Rendite als viele Aktien boten und kein Abwärtsrisiko bestand. Die Investition in The Coca-Cola Company (KO) mit einer Rendite von 3 % war für einen Einkommensinvestor, wenn das Abwärtsrisiko berücksichtigt werden musste, bei Zinssätzen von 4 % nicht so verlockend wie bei Zinssätzen unter 1 %.

St. Louis Fed

Die St. Louis Fed gibt an, dass die Zinsen im Jahr 2024 auf 4,6 % und im Jahr 2025 auf 3,4 % sinken werden. Da das in CDs und T-Bills gebundene Geld zu reifen beginnt, wird die Fed voraussichtlich mit Zinssenkungen beginnen. In einem Umfeld steigender Zinsen scheint es eine gute Idee zu sein, risikofreie Anlagen mit Renditen im mittleren einstelligen Bereich zu erwerben, aber wenn die Zinsen fallen und das Kapital reift, werden dieselben Anlagen nicht mehr so ​​attraktiv sein. Wenn das Kapital zu reifen beginnt, werden nebenberufliche Einkommensinvestoren darüber nachdenken, erneut in den Markt einzusteigen, was für Fonds wie PTY von Vorteil ist. Während Kapital in eine Reihe von Bereichen fließen wird, dürften ertragsstarke CEFs wie PTY, das eine Rendite von nahezu 10 % erwirtschaftet, erhöhte Zuflüsse verzeichnen. Ein Kapitalzufluss von der Seitenlinie sollte zur Aufwertung des Marktes beitragen, und wenn PTY ein neues Zuhause für Kapital zur Erzielung von Erträgen wird, dürften seine Aktien steigen. PTY hat sich von seinen Tiefstständen allmählich erholt, und ich wäre nicht überrascht, wenn die PTY-Aktien im Jahr 2024 wieder auf das Niveau von 17 bis 20 US-Dollar steigen würden.

Ich suche Alpha

Wenn Sie ein Unternehmen kaufen, hängt kein Schild über dem Standort, auf dem der Wert täglich aktualisiert wird. Sie kaufen ein Unternehmen wegen des Cashflows und um Geld zu verdienen. Manche Anleger sind nicht begeistert von Ertragsinvestitionen, weil sie einen Kapitalzuwachs anstreben. Andere, die von vielen als Einkommensinvestoren eingestuft werden, achten auf den Cashflow, den eine Investition generiert, und darauf, wie dieser in der Zukunft zu zusätzlichem Cashflow führen kann. Ich investiere in alle Arten von Unternehmen, aber ein Teil meines Portfolios ist einkommensschaffenden Vermögenswerten gewidmet. Wenn Sie Kapitalzuwachs generieren möchten, ist PTY meiner Meinung nach eine ebenso spannende Gelegenheit wie die Investition in einen S&P 500-Indexfonds oder einfach nur der Kauf von Apple (AAPL). PTY ist immer noch interessant, wenn Sie nach einem CEF suchen, der in viele verschiedene einkommenserzeugende Vermögenswerte investiert und eine hohe Rendite erwirtschaftet.

PTY ist ein hybrider CEF, da er darauf abzielt, eine maximale Gesamtrendite zu erzielen, indem er laufende Erträge generiert, die an die Anleger ausgeschüttet werden, und einen Kapitalzuwachs generiert. PTY investiert 80 % seiner investierbaren Vermögenswerte und Kredite in eine Reihe von Vermögenswerten, zu denen Unternehmensanleihen, einkommensschaffende Wertpapiere von Unternehmen und einkommensschaffende Wertpapiere von Nicht-Unternehmensemittenten wie US-Staatsanleihen, kommunale Wertpapiere und hypothekenbesicherte Wertpapiere gehören und andere forderungsbesicherte Wertpapiere, die auf öffentlicher oder privater Basis ausgegeben werden. PTY nutzt eine dynamische Vermögensallokationsstrategie zwischen mehreren festverzinslichen Sektoren auf dem globalen Kreditmarkt. PTY verfügt über eine effektive Leverage Ratio von 28,62 %, die es ihnen ermöglicht, Transaktionen abzuschließen, die den Verkauf von Credit Default Swaps, Futures und Forward-Kontrakten, Total Return Swaps und anderen Derivatetransaktionen, Darlehen von Portfoliowertpapieren, Leerverkäufen und Forward-Commitment-Transaktionen umfassen.

Die eigentliche Frage lautet: Kann eine Investition, die im Hinblick auf die Kapitalallokation grundsätzlich nichts gebracht hat, immer noch eine gute Investition sein? Meine Antwort lautet „Ja“, wenn die Verteilungen groß genug sind. Genau wie ein Geschäftsinhaber schaue ich mir den Kurs der PTY-Aktien nicht Tag für Tag an, sondern betrachte ihn aus der Perspektive der Einkommensgenerierung. PTY hatte einen IPO-Marktpreis von 15 US-Dollar, was einem Aufschlag von 4,68 % auf seinen anfänglichen Nettoinventarwert (NAV) von 14,33 US-Dollar entspricht, und nach etwas mehr als zwei Jahrzehnten werden die Aktien bei 14,55 US-Dollar gehandelt, was einem Rückgang von -3 % seit ihrer Gründung entspricht. In der Welt des Kapitalzuwachses wäre dies eine Tragödie, aber PTY generiert eine monatliche Ausschüttung, die zusätzlich zu Sonderausschüttungen und Kapitalgewinnen berücksichtigt werden muss. Seit Februar 2003 hat der PIMCO Corporate and Income Opportunity Fund Einnahmen in Höhe von 38,65 US-Dollar ausgeschüttet.

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Aus Einkommenssicht: Wenn ich mich auf das Einkommen konzentriere und Sie mir sagen würden, dass ich für jeden investierten 1.500 US-Dollar über einen Zeitraum von 21,83 Jahren ein Einkommen von 3.865 US-Dollar erwirtschaften würde und meine ursprüngliche Investition einen um -3 % niedrigeren Wert von 1.433 US-Dollar hätte, würde ich das machen dieser Deal. Zwischen dem Wert der ursprünglichen Investition von 1.433 US-Dollar und dem erzielten Ertrag von 3.865 US-Dollar würde Ihre Investition einen Wert von 5.298 US-Dollar haben, was einer Rendite von 253 % auf das investierte Kapital entspricht, da Sie mit 3.798 US-Dollar schwarze Zahlen schreiben würden. Dies entspricht einer annualisierten Rendite von 11,6 %, basierend auf dem Zeitraum von 21,83 Jahren. Die Investition hätte sich um ein Vielfaches amortisiert und wirft immer noch zukünftige Erträge ab. Zu diesem Zeitpunkt spielen Sie mit dem Geld des Hauses um ein Vielfaches und verfügen über einen zugrunde liegenden Vermögenswert, den Sie in Zukunft immer noch verkaufen können, nachdem er mehr Einkommen generiert, wenn Sie sich dafür entscheiden.

Ich verstehe, es gibt viele Menschen, die sich nicht vorstellen können, etwas 21,83 Jahre lang zu halten. Wenn Sie vor fünf Jahren PTY-Aktien gekauft haben, wurden die Aktien bei 17,79 $ gehandelt, und seitdem ist ein Wertverlust der Aktien von -19,45 % zu verzeichnen. PTY hat in den vergangenen fünf Jahren Einnahmen in Höhe von 7,39 US-Dollar erwirtschaftet, und wenn man den Basiswert von 14,33 US-Dollar und die ausschüttbaren Einnahmen in Höhe von 7,39 US-Dollar kombiniert, wäre die Gesamtinvestition 21,72 US-Dollar wert. Der ursprüngliche Aktienkurs könnte um -19,45 % gefallen sein, aber mit einem zugrunde liegenden Vermögenswert, der immer noch Terminerträge generiert, würden Sie mit der Investition um 22 % zulegen. Aus Ertragssicht ist PTY sehr interessant, da der Kauf eines ertragsgenerierenden Vermögenswerts, der sich langfristig bewährt hat, auf Jahresbasis zweistellige Renditen erzielen kann und kurzfristig, auch wenn die Aktien fallen, immer noch eine Rendite erzielen kann positiver ROI des investierten Kapitals.

Ich mag die CEFs von PIMCO als einkommensschaffende Vermögenswerte und PTY ist für die Zukunft interessant. Die Aktien haben begonnen, sich zu erholen, und in den nächsten 12 bis 24 Monaten besteht meines Erachtens eine große Wahrscheinlichkeit, dass das in risikofreie Anlagen investierte Kapital wieder in den Markt zurückfließt, da CDs und T-Bills mit sinkenden Renditen konfrontiert sind. Ich denke, dass PTY ein starker Kandidat für Einkommensinvestoren sein wird, da das Unternehmen auf eine jahrzehntelange Erfolgsgeschichte bei der Generierung laufender Erträge zurückblicken kann und seit seiner Gründung 257,67 % seines ursprünglichen Aktienkurses an Erträgen ausgeschüttet hat. Ich habe vor, meine Position in PTY aufzustocken und die ausgeschütteten Erträge zu reinvestieren, bevor Geld von der Seitenlinie in die Märkte fließt.

Dieser Artikel wurde geschrieben von

Offenlegung des Analysten: Ich/wir haben eine vorteilhafte Long-Position in den Aktien von PTY, AAPL, KO, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden. Haftungsausschluss: Ich bin kein Anlageberater oder Fachmann. Dieser Artikel stellt meine persönliche Meinung dar und stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Die in diesem Artikel besprochenen Investitionen und Strategien stellen ausschließlich meine persönlichen Meinungen und Kommentare zu diesem Thema dar. Dieser Artikel wurde ausschließlich zu Forschungs- und Bildungszwecken verfasst. Alles, was in diesem Artikel geschrieben wird, berücksichtigt nicht die besonderen Anlageziele, die finanzielle Situation, die Bedürfnisse oder die persönlichen Umstände des Lesers und ist nicht als spezifisch für Sie gedacht. Anleger sollten vor einer Investition eigene Recherchen durchführen, um festzustellen, ob die in diesem Artikel besprochenen Unternehmen in ihre Portfolioparameter passen. Nur weil etwas für mich oder jemand anderen eine verlockende Investition sein mag, ist es möglicherweise nicht die richtige Investition für Sie.

Ich suche Alphas Offenlegung: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es erfolgt keine Empfehlung oder Beratung dazu, ob eine Anlage für einen bestimmten Anleger geeignet ist. Die oben geäußerten Ansichten oder Meinungen spiegeln möglicherweise nicht die von Seeking Alpha als Ganzes wider. Seeking Alpha ist kein lizenzierter Wertpapierhändler, Broker oder US-Anlageberater oder Investmentbank. Unsere Analysten sind Drittautoren, zu denen sowohl professionelle Anleger als auch Einzelanleger gehören, die möglicherweise nicht von einem Institut oder einer Aufsichtsbehörde lizenziert oder zertifiziert sind.